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文丨大成产业研究组
刚刚过去的2025年，资本在四川经历了一场深刻的“换仓”。
这一年，四川省内发生数百起投融资及并购重组事件，有30家企业推进IPO进程，8家企业在境内外完成上市。
有一个明显风向就是，资本正从传统产业悄然淡出，转而密集涌入能定义下一个十年的硬科技新赛道。
与此同时，另一股重塑性力量来自国有资本的进击。国资的身影活跃在各个产业领域，正改写四川现代化产业版图。
2026年，将是中国经济结构深度调整、市场逻辑根本转变的一年。
在这场决定未来的资本重构中，资金正在流向何处，又是谁在引领流动方向？
大成产经作为硬科技产业首席链接官，通过盘点2025年四川资本市场，试图为您揭开2026年资本变局的“财富密码”。
1 投融资市场：2026年，资本看好哪些赛道？
作为国家战略腹地，四川2025年投融资市场表现尤其活跃，全年公开的投融资事件有数百起。
大成产经认为，四川投融资市场呈现鲜明特征，硬科技成为核心叙事主线，资金链实现全周期贯穿，本土资本已成长为不可忽视的引领性力量。
2025年，硬科技企业最受青睐
大成产经重点关注的100起投融资案例，投资金额累计超过490.93亿元（部分未披露金额）。生物医药、航空航天、通信/半导体、硬件、新材料与新能源等技术密集型行业，融资数量占比约为78%。
其中，融资到C轮的企业也不少，包括瑞迪威、沃飞长空、傲势科技、迈科康、星河动力、森泰英格、纽瑞特医疗、迈科康生物、腾盾科创等。
2025年四川最大一笔融资落入永祥股份，它一口气拿到49.16亿的融资。永祥股份扎根在乐山，专门生产太阳能电池的核心材料——高纯晶硅。
生物医药领域融资较多，年内融资金额最大的为纽瑞特医疗，完成8亿元D轮融资。迈科康生物则是在年内获得2笔融资，一共6亿。
航天航空领域同样热门。沃飞长空宣布完成数亿元C轮融资，并已储备千架eVTOL订单。星河动力、星际荣耀2家商业航天头部企业，均完成数亿元D轮融资，并在四川布局重要生产环节。
据成都高新区天使投资协会统计，2025年1-11月成都高新区共发生163起股权融资事件，同比增长18.1%，投融资活跃度居全市第一。融资金额最低200万元，最高超4亿元，涵盖种子轮、天使轮到C轮长周期。
2026年，重点投资哪些赛道？
2026年，硬科技投资热潮还会持续吗？哪些赛道将最为看好？大成产经连线多位资深投资人、基金负责人。
成都科创投集团负责人表示，2026年将延续“国家战略推动+关键技术自主可控+新场景新技术新需求”投资逻辑，重点关注卫星通信终端设备及关键芯片模组、低空新型动力系统、“AI+”商业化落地、具身智能端到端大模型和关键硬件模组、核聚变高温超导、量子芯片。生物医药领域，重点关注BD机会以及新型疗法，细分领域包括双抗、ADC、细胞与基因治疗（CGT）、核医疗、数字诊疗等。
川商基金创始合伙人、总经理陈俊认为，硬科技投资的关键在于，实现从技术突破到产业化的跨越。展望2026年，资本将更看重技术成熟度与产能兑现，持续重仓商业航天、AI等领域，并需通过优化海外架构、把握S交易与产业并购，构建“资本-产业”的价值闭环。
乐创基金总经理陈立勇表示，2026年将组建市场化专业子基金群，叠加成果转化基金，形成大产业+硬科技资产池，重点关注晶硅光伏、化工材料产业，以及核技术应用、低空经济、新型储能等新兴赛道。
中灏分享执行合伙人谢雨辰认为，2026 年硬科技投资不再是“普涨”，而是“订单+国产替代+规模拐点”三条线同时兑现的赛道才有机会。商业航天、具身智能、AI 算力、半导体设备、深海深地5大细分领域，是我们最看好的“硬科技五虎”。
明德资本合伙人唐奎认为，具备规模化的订单需求，才是硬科技加速产融结合的前提。商业航天以及下游应用、AI应用、半导体先进制程和先进封装、可控核聚变以及上游材料、具身智能将是2026年产业突破最明确、市场催化热度最高的新赛道，也是同时受益于技术迭代和基本面支撑最强的领域。
梅花创投西南区总经理张永生认为，硬科技是未来十年的主要投资方向，而硬科技的投资难度在于水下项目的挖掘，需要投资机构更有耐心，项目源的范围更加宽阔。2026年，我们继续围绕商业航天、机器人、人工智能、新材料、智能制造等领域重点投资。
厚为资本成都总经理郭纹伶认为，硬科技企业在当前很热门，只有能兑现商业价值、完成国产化跨越、契合国家战略的企业更受青睐。2026年将聚焦于AI、航天、半导体等行业的产业化关键环节，如AI应用、先进半导体设备，以及新型储能等提供基础支撑的要素赛道。
作为硬科技产业“首席链接官”，大成产经已系统构建硬科技企业数据库，深度链接资本与产业链资源。2026年将进一步聚焦深耕，为成长型科创企业提供“陪跑”式战略咨询，赋能创新，助力成长。
2 冲刺IPO：2026年，谁将撞开上市大门？
“拟上市”企业名单，是观察四川产业未来的绝佳窗口。
大成产经初步统计，2025年，至少30家川企推进IPO上市进程，其中18家拟在内地上市，12家拟在境外上市。从行业分布来看，涵盖硬科技、大健康、新能源、新消费等多个领域。
18家企业拟冲刺A股上市
2026年，谁将撞开上市大门？
从目前的上市进度来看，宏明电子已通过创业板IPO审核，睿健医疗、孕婴世界、莱普科技、成都超纯已获受理。这些企业有望率先敲钟。
2025年，有18家四川企业筹划A股上市，正加速向资本市场迈进。
这18家企业具体包括：睿健医疗、乘风流体、威沃敦、菊乐股份、孕婴世界、美康股份、腾盾科创、川机器人、幺麻子、莱普科技、锦江电子、知行良知、正恒动力、成都超纯、宏明电子、银钢一通、迈科康生物、森泰英格。
高端制造领域亮点突出。宏明电子拟募资19.51亿元，投入新型电子元器件及集成电路生产项目。川机器人与多家巨头合作推出人形机器人产品，计划在上交所科创板上市。
生物医药与消费领域同样亮眼。睿健医疗核心产品血液透析器在境内市场占有率达6%。孕婴世界是一家数智化创新型母婴连锁企业。幺麻子作为藤椒油及椒麻味型复合调味品领先企业，正从新三板转战北交所上市。
这些企业，代表四川产业结构的优化方向，有望为四川资本市场注入新活力。
12家正筹备境外上市
同时，四川还有12家企业正积极筹划境外上市。其中，百利天恒已通过港交所聆讯。
东方妍美、天味食品、英发睿能、国星宇航、极米科技、好医生云医疗、新荷花、复星安特金、百利天恒、卡诺普机器人、欧林生物11家企业拟赴香港上市。此外，大陆国际拟赴美国上市，川企全球化步伐正在加快。
值得注意的是，有4家企业已在内地A股上市，正在推进“A+H”双平台上市。
其中，百利天恒通过港交所聆讯，赴港融资将助力新药全球临床试验。极米科技作为智能投影龙头，赴港上市旨在加码高端研发与海外拓展。天味食品是A股“火锅底料第一股”，赴港有望提升其品牌国际影响力。欧林生物则计划借港股融资推进疫苗研发与产能建设。
同时，国星宇航作为商业航天企业，在AI卫星领域领先；好医生云医疗通过数字技术赋能基层医疗；新荷花在中药饮片行业建立全周期质量溯源体系；卡诺普机器人则是中国最大的焊接机器人出口商。
大成产经认为，港股成为中资企业融资与出海桥头堡，成为越来越多企业的上市目的地。这些企业主要来自新质生产力领域，通过境外上市对接国际资本，助力产业升级。
3 产融结合：2026年，资本如何赋能产业？
资本是产业的活水，上市公司是引水灌溉的枢纽。活水奔流，沃土方能生生不息。
2025年，四川企业上市数量稳步增长。大成产经初步统计，开发科技、交大铁发、诺比侃、宜宾银行等8家企业，在这一年完成境内外上市。
截至2025年三季度，四川境内上市公司179家，总市值达3.3万亿元，实现营收8231亿元、归母净利润821.50亿元，成为支撑地方经济发展的重要力量。
IPO突围：重新定义“第一股”
四川上市公司的硬核实力正在提升。多家川企凭借细分赛道的稀缺性与核心竞争力，斩获多个交易所的“第一股”头衔，极大增强了募资能力。
2月17日，中航成飞股份有限公司“飞入”A股，标志着中航成飞“借壳”中航电测实现上市。本次重组交易金额高达174.39亿元，成为注册制以来深市金额最高的重组项目。
3月28日，开发科技以10.17亿元募资额成为北交所“募资王”。交大铁发在6月上市首日大涨262%，成为北交所“人气王”。这两家企业组成的“双王”阵容，彰显四川在高端制造细分赛道的实力。
有3家公司赴香港成功上市。宜宾银行在1月挂牌上市，成为三年来首家在香港上市的内地银行。11月3日，总部位于资阳的明略科技在香港上市，成为“全球Agentic AI第一股”，其公开发售获4452.86倍认购，创下港股历史。12月23日，诺比侃以“AI+工业智能检测第一股”身份登台，首日股价暴涨382.5%。
此外，纳斯达克也是川企上市热门目的地，山友暖通、霸王茶姬，以及由四川人创办的优蓝国际2025年陆续登陆美股。
国资创投：布局千亿级基金矩阵
这一年，成都国资创投机构收获颇丰，同时布局上千亿的基金矩阵，助推成都成为“中西部创投第一城”。
2025年9月，成都国资一笔回报1000亿，刷爆朋友圈。当时，海光信息股价登上270元/股，较发行价翻超7倍，市值超6000亿。
其中，成都国资的回报，最为惊艳。成都国资持股约17%股份，账面浮盈超过1000亿元，成都产投、成都高投成为最大的赢家。
成都科创投集团管理基金规模超过1198亿元，累计投资科创项目超600个。2025年推动交大铁发、希迪智驾、诺比侃、西安奕材4家企业完成IPO，宏明电子、巍特环境2家企业顺利过会，还有7家企业申报受理。
通过“产投28计划”等机制，成都科创投打造开放式的资源对接平台。每周路演、每月签约，如同一个永不落幕的创新盛会，持续为成都引入全球前沿的项目、技术与人才。
同时，成都高投集团策源资本累计基金规模突破2000亿元，2025年也推动摩尔线程、沐曦股份、希迪智驾挂牌上市。摩尔线程成为“国产GPU第一股”，策源资本在其上市首日实现超7倍回报。沐曦股份上市首日，成都国资浮盈超14倍，单日盈利近20亿元。
政府投资基金，是支持产业发展和创新创业的重要工具。成都高新区构建起涵盖“资助-种子-天使-创投-产投-并购”的全生命周期产业支持服务体系，实现电子信息、医药健康、数字经济等优势产业全覆盖。
目前，成都高新区已出资组建基金超160只，总规模超3400亿元，成为中西部产业园区中资本密度最高、项目集聚最强的创投核心区之一。
产业链主：跨界并购重组
2025年，产业链主企业围绕产业协同、强链补链，展开一系列投资及并购重组行动。
四川能源发展集团2月成立，由川投集团、省能投集团新设合并组建。集团资产总额突破4000亿元，权益装机规模占全省四分之一。
蜀道集团通过入主新筑股份、成为天府银行第一大股东，构建起“交通基建+清洁能源+金融”的产融协同生态。
川发展组建总规模约360亿元的科技创新投资服务基金群，投资战略性新兴产业，并推动重大产业项目在川落地。
这些动作表明，四川国资正从传统的“财务投资者”转变为“产业生态构建者”。还有一些上市公司通过并购方式，实现“补短板、强内核”，并让产业链每个环节更具韧性。
比如，盛新锂能（002240.SZ）在放弃港股上市后，通过32亿元定增引入下游电池巨头中创新航及产业链伙伴华友控股，旨在锁定上游资源与下游渠道，稳固其中游产业地位。
四川省产融会会长潘敏表示，四川并购重组市场呈现产业整合的深度变革。国资领航展现战略主动性，企业强链补链同步推进，收并购正从产业链重构切入，深度重塑区域经济发展格局。省产融会通过搭建“基金+园区+产业”的赋能平台，在2026年继续深度参与区域产业升级。
4 大成产经观察：2026年，资本将流向何处？
作为“十五五”规划的开局之年，2026年的中国经济站在新一轮转型与发展的重要起点。
“稳中求进、提质增效”的宏观基调之下，财政、货币、改革与民生政策多管齐下，共同勾勒出新一年的资本脉络。
2026年，资本将流向何处？大成产经研究团队提出5个趋势性判断，希望能对您有所启示。
政策定调：开启“结构性繁荣”新篇章
资本的流向，首先由政策锚定方向。
2026年，“扩大内需”作为首要任务，意味着资金将更聚焦于“投资于人”与“投资于产”。
财政政策保持必要力度，中央预算内投资有望加码，“超长期特别国债”预计继续发行，重点支持重大基建、科技攻关与民生工程。
货币政策预计维持适度宽松，灵活运用降准降息等工具，为实体经济与市场注入流动性。
各项政策的协同性将进一步增强，旨在稳定市场预期，减少“政策碎片化”带来的不确定性。
科技主线：AI+引领“新质生产力”浪潮
以AI为核心的“新质生产力”，仍是资本最集中的赛道。
随着大模型、多模态与算力基础设施逐步成熟，2026年将进入AI应用落地的关键一年，机器人、自动驾驶、商业航天等领域或迎来商业化突破。
与此同时，在供应链安全背景下，半导体设备、新材料、高端制造、工业母机、信创与基础软件等领域的国产替代进程加速，资本关注度持续攀升。
整体来看，资本正从早期“赌概念”逐渐转向“押实体”，更加关注企业的研发转化效率、客户验证进度与营收可持续性。
消费复苏：从“压抑释放”到“场景重建”
消费板块在经历多年低迷后，2026年或迎来“逆境反转”的机遇期。
居民增收计划的落地，有望提升可支配收入，内需刺激政策预计加码，尤其在新能源汽车、家电、光伏等领域。
四川试点“春假秋假”等制度，重建消费场景，将有助于激活服务消费，旅游、酒店、餐饮等行业有望持续受益。
此外，与AI结合的智能穿戴、家庭机器人、健康科技，也可能成为刺激消费的亮点。
资本在投资消费板块标的时，不再只看“增长速度”，将更注重盈利稳定性、现金流质量与抗周期能力。
实业制造：“反内卷”下的供需重塑
在政策引导与市场出清的双重作用下，制造业正走向“剩者为王”的格局。
有色金属（如铜、铝、稀土）受益于AI基建、新能源汽车与电网升级，供需缺口可能进一步扩大。
2026年基建投资预计保持强度，专项债额度有望提升，交通、城市更新、能源网络等领域将成为托底经济的重要支撑。
此外，设备更新政策的深化与“一带一路”产能出海，也将为工程机械、高端装备等行业带来结构性机会。
出海跨境：中国的“大出海时代”
2026年，资本的足迹将随企业一同走向全球。
新能源车、光伏、储能、电子元器件等行业加速海外布局，从“产品输出”转向“品牌出海”，本土化运营带来的稳定现金流有望提升估值弹性。
与此同时，居民与企业通过港股、QDII、跨境理财通等渠道配置海外资产的趋势也将延续。金融机构在跨境结算、财富管理等领域的服务能力，将成为新的增长点。
尽管前景总体乐观，但仍需警惕潜在风险：地缘政治冲突升级、主要经济体债务问题、国内消费复苏不及预期、通胀反复等可能对资本流向带来扰动。
资本正在告别“地产+平台”的旧范式，转向科技、制造、消费、出海与民生保障的新大陆。这不仅是资产的重估，更是发展模式的重塑。
2026年，我们将与硬科技企业家一道，锚定长期趋势，拥抱结构性机会，在“慢牛”中，做时间的朋友，与时代同行。
大成产经是硬科技产业“首席链接官”，布局微信/头条/百度/新浪/网易等自媒体矩阵，精准链接政商产投圈层，提升品牌价值与链接机会。
大成产经立足产业咨询服务，构建硬科技企业数据库，致力于为企业提供融资陪跑与价值传播，为区域提供产业研究与招商助推。
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